股书干货 | 滴滴或谋上市，降低员工期权行权价格算的是笔什么账？ 股书 1周前

近两个月，滴滴员工收到了该公司对期权调整的通知。员工有两个选择：

对此，滴滴的一名员工表示：“没什么特别的条件，随个人的意愿，反正总价值不变。”据了解，不同轮次加入的员工行权价格不一致，有员工行权价高达17美元/股。

那么该则调整通知透露了制定者怎样的战略考虑？对于持有期权的员工又意味着怎样的利弊抉择？

不少分析认为，不是去年多起“顺风车”事件让滴滴很受伤的话，滴滴应该早启动了上市的进程。

但实质情况是，坐拥网约车领域九成市场份额的滴滴，始终没看有盈利，溢价没有得到体现，由于诸多因素，滴滴自身估值不升反降。

由于对手Uber已经上市，滴滴上市也是势在必行的事，此时的滴滴需要重新谱写增长故事。

股书认为滴滴近期的一系列组织架构调整，包括本次期权行权价调整，都是在为上市铺路。

截至 2019 年 8 月，滴滴共融资19 起，融资总额将近 1380 亿元人民币。作为中国市场融资轮次最多的公司，滴滴上市进程一直饱受关注。但因安全事件的重创、自动驾驶长期烧钱，增长不足，估值上涨乏力。

加之，网约车准入门槛较低，全国范围内只要有客源、牌照的玩家都可以入局，市场竞争日趋激烈，甚至越来越多的跨界玩家开始涉足于此。面对后劲明显不足的滴滴，员工对企业信心大打折扣。

此时，过高的行权价会使员工产生畏惧甚至抵触心里。据了解，滴滴不同阶段加入的员工，行权价高低不一，早期加入的员工由于估值较低，行权价相应偏低；后期加入员工随着公司估值的水涨船高，行权价自然上涨不少。据内部员工透露，有的人行权价高达17美元，这个价格对对公司不自信的员工很难接受。后续股价上不去，跌破行权价，那员工就亏大发了。很可能会放弃行权。

对于滴滴来说，重振员工信心，编写增长故事提高市场信心已、亟不可待。而这偏高的行权价根本不利于激励员工，提升员工动力。于是滴滴不得不对员工做出让步，以免费赠送期权的形式，提振员工士气，拉拢员工，尽管其中有少不了套现的诱惑，但激励效果不言而喻。

根据《上市公司股权激励管理办法》规定：上市公司全部有效股权激励计划总量不得超过公司总股本的10%。一般公司在上市前都会清理期权或调整股权激励数量比例。低行权价，减少员工持股数量，可能是为了让部分员工放弃股份。有一种猜测是，滴滴前期释放节奏过快，后期期权池预留不足，无法给后来者更多的激励空间。

如果期权池在前几轮全部释放完毕，未来想要吸引或激励员工，就要让渡新的股权，会导致公司原有的股东和投资人的股份被稀释。滴滴历经了19轮融资，想必期权池稀释太多，后期需要不断吸引业界精英，发现预留不足，才不得已出此办法。

员工选择的核心在于滴滴是否能够顺利上市和员工是否看好公司长期发展。

简单的说，如果滴滴未来员工行权时公司的公允价格如果比公司当前公允价格高，员工应该选择维持期权数量现状；如果滴滴未来员工行权时公司的公允价格比公司当前公允价格低，那么员工应该毫不犹豫的降低行权价减少相应股份。

实质上，调整期权行权价恐怕是滴滴应对不可预期负面事件的无奈之举，也是对整个公司影响最小的股权激励动态调整手段。

可想而知，滴滴在几年前做股权激励规划的时候，并没有预料到后来发生的接二连三的变故将成为其上市的最大阻碍，因此其股权设计和激励方案并没有为这些突发事件预留足够的空间和调整余地。

如果你是滴滴，也许你可以更好的调整方案。

期权是宝贵的，直接影响到企业未来的权力走向、融资和上市等一系列动作，用期权做激励，要基于对未来的长远考虑，谨慎的给与。

从企业的成长周期而言，在不同的生长周期可采取不同的激励策略，建议企业采取长期的激励和短期的激励相结合的方法，长期激励保持核心员工队伍的稳定，为企业的可持续性发展和远景规划注入源源不断的力量。短期的激励在于鼓励员工抓住机遇，推动企业机器迅速发展，同时留余足够的期权池以吸引未来人才。

滴滴的调整方案，相当于给不同经济条件和对滴滴抱持不同信念的员工以自主选择激励方式。减少对滴滴信心不足的员工手中期权，减轻其压力，拉拢其距离；依然抱持信念的员工所持期权不变，继续扮演公司的中坚力量。

像滴滴，当企业的发展与预期发展出现偏差该怎么办？事实上，调整行权价也只是无奈之举。那么如果你是滴滴的决策层应该如何应对这些突发状况呢？

未雨绸缪永远优于亡羊补牢。在做股权激励架构搭建的时候，考虑的维度越多元，后续应对突发风险的可以调整的空间就越大。

股书建议在做股权激励的时候，既要考虑股东的时间投入、资金投入、人脉资源、不同岗位性质、实绩以及历史贡献，又要分析所在行业的特点和企业的发展阶段，预设一些动态的模型和第三方的评估机制。

在合规形式上，可以通过定期增发、股份认购、持股平台等方式。此外，动态股权也应当与高管薪酬、员工股权激励相结合，增加整个企业的活力。

总之，创业公司在组建团队时，应慎重考虑，不要过早定死股权比例，使各方没有回旋的余地，影响公司的整体发展。

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